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LPG

Also known as: Liquefied petroleum gas, commercial propane

LPG refers to the lightest (lowest density) liquid fuels produced by a refinery, primarily C3s (propane) and some C4s (butane). As a product, it typically refers to commercial propane, which is primarily propane with a small amount of butane.  ​LPG (or commercial propane) typically contains ~90%+ propane （C3) and less than 10% butane (C4). 

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LPG一般来源两个:

  • 国外以中东、北美为主地区在开采石油时伴生出来的气体，以下简称“纯气”。

  • 国内以石油炼厂在炼油过程中产生的副产品为主，以下简称“混气”。

国外的纯气以丙烷和丁烷为主，杂质较少。而国产混气经过炼油过程中还包含不少烯烃和杂质。

2019年世界LPG供应量约3.18亿吨， 其中伴生LPG占比约62%，炼厂气占比约38%。 

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LPG两大用途：1) 是燃烧; 2) 是化工。作为燃烧用途两者区别不大，但是作为化工用途，尤其PDH（丙烷脱氢）装置一般采用纯气，汽油添加剂一般采用混气。而燃烧是LPG的基本属性，全球占比七成，我国为一半。

 

LPG的定价基准

国际LPG主要定价为北美MB、沙特CP以及日韩FEI。

 

北美MB（FOB）：MB是美国南部地区Mont Belvieu的简称，为全美国石油石化及页岩气的产业聚集地。MB价格是目前北美地区最常用的LPG定价标准，通常以OPIS发布的Non-TET指数和Argus发布的LPG现货指数为参照，附加升/贴水及管道运费（8~12 c/Gal），即得液化石油气的FOB出厂价。

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中东—沙特阿美月度合同价CP（Contract Price），FOB：CP的定价是基于前一个月沙特阿美石油公司月初、月中、月底3次招标的中标价，并参考现货价格趋势而制定的价格，于每月底对外正式公布下一个月的CP。

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FEI到岸价格：阿格斯和普氏共同发布的远东到岸价格指数，部分亚洲市场成交会运用FEI价格进行结算，是东北亚地区LPG到岸价格的重要参考。由于AFEI为CFR到岸价，这在一定程度上规避了运费波动的风险。

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CIF ARA价格：阿格斯发布的西北欧地区的CIF（到岸价）日平均价格。该价格为独联体国家发往西北欧贸易中心阿姆斯特丹、鹿特丹和安特卫普的丙烷、丁烷货物提供价格基准，并且也是活跃掉期交易市场的基础。

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阿格斯宁波指数（ANI）：因中国是全球最大的LPG消费国，除了上述4种主流计价方式之外，2021年1月阿格斯还推出了丙烷和丁烷宁波到岸价指数（ANI）的现货价格评估，并且在2022年4月以阿格斯宁波指数（ANI）定价的液化石油气掉期实现首单交易，该掉期价格反映的是抵达中国东部宁波港的丙烷货物。

 

影响LPG价格因素较多，在国际上主要参考原油、CP、FEI以及船期运费等，国内主要参考炼厂检修、库容、季节性、替代能源等因素。原油作为LPG的上游，是LPG绝对价值的关键决定因素，但是二者关联性并不十分完美。一般根据LPG与石脑油关系来决定其“价值”，但不意味着石脑油或石化行业得以设定LPG价格。

 

 中国LPG的每年消费量：

中国2019年表观消费为6069万吨，同比增长8.6%。其中燃烧用LPG为主要消费领域，占比51%，化工用LPG占比为45%，并且化工消费占比逐年提升，一部分为主营炼厂自用的增加，一部分为深加工产能的投放；化工用途中，43%用于生产MTBE，30%为烷基化油，22%为丙烷脱氢，5%为其他冶炼等用途。

 

过去10年里，中国LPG进口量一直保持着强劲的增长态势：2011-2021年期间，中国LPG海运进口量年复合增长达到21.8%，占全球LPG贸易增量的41%。2021年中国LPG进口量已达到2,450万吨，为历史最高纪录，占全球海运LPG进口总量的22%。随着这些PDH工厂相继投产，预计未来中国年将进口总计不少于2700万吨LPG。据估算，2022-2023年中国将贡献全球LPG贸易增量的50%。

  

LPG船只

根据最新数据显示，2024年后有大量的新造LPG运输船投入到市场， 船舶供应方面，2021年整个市场迎来了21艘VLGC新造船，这使得整个市场的船舶数量达到了339艘，并且在2024年之前还有78艘船舶即将投入市场。这些新造船中的绝大多数都是以液化石油气为燃料的，并能够符合 2023 年生效的新 IMO 排放法规。MGC 船队的增长也将相当可观，预计到 2024 年期间将增加 36 艘船，约占当前船队总数的 30%，达到 138 艘。

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国外大型全冷式LPG船有：

  • World Bridgestone 全冷式74,000m3LPG船。

  • Yuyo Maru 10 47,500 m3 LPG/石油产品混和船

  • Danian Gas 26,000 m3全冷式LPG船

  • Gaz Fountain 40,232 m3全冷式LPG船

  • Nippon Kokan公司建造的La Forge 70,793 m3LPG船。

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国内外部分LPG船主要相关指标

  • 江南造船 22,000m3  (17.6 tons) 半冷半压式

  • 沪东造船 8,400m3 （6.72 tons)半压半冷式

  • Franders Tenacity 84,000m3 (67.2 tons) 全冷式A型

  • World Bridgestone 74,000 m3 (59.2 tons) 全冷式

  • Danian Ga 26,000 m3 (20.8 tons) 全冷式

  • Gaz Fountain 40,232 m3 (32.1 tons)全冷式

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LPG计量单位

1ton LPG = 1250 cubic meter = 1.11 ton crude oil

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